金額ベースの金需要は金価格とともに急上昇

ETFとOTC投資のフローが総需要を押し上げました。

金の総需要（OTC投資を含む）は前年同期比5％増の1,313トンで、第3四半期の過去最高記録となりました。この好調さは、今期何度も最高値を更新した金価格に反映されています。金額ベースの需要は前年同期比35％増加して、史上初めて1,000億米ドルを突破しました。

世界の金ETF流入量（95トン）が、この伸びを大いに牽引しました。2023年第3四半期の大幅な流出（マイナス139トン）から反転し、今期は2022年第1四半期以降で初めてプラスの四半期となりました。 

金地金・金貨投資（269トン）は、比較的好調だった2023年第3四半期と比べて9％減少しました。この減少のほとんどは2、3の主要市場によるもので、非常に好調だったインドがそれを埋め合わせました。

金宝飾品消費（459トン）は、インドの強力な伸びにもかかわらず、前年同期比で12％落ち込みました。消費者の購入量は減少したものの、金宝飾品への支出額は増加しました。金額ベースの需要は前年同期比13％増で、360億米ドルを超えました。

今期の中央銀行の購入（186トン）は減速しましたが、年初来の購入量は2022年に匹敵し、引き続き広範囲にわたっています。 

テクノロジー分野の金使用量（83トン）は、引き続きAIが支えとなりました。ベースラインがかなり低く、依然として見通しには注意を要するものの、前年同期比では7パーセント増加しました。

ハイライト

LBMA金価格午後決め値は、第3四半期も過去最高値の更新を繰り返しました。今期の平均価格は前年同期を28％上回り、2,474米ドル／オンスと過去最高を記録しました。

OTC投資は137トンで、前年同期比でほぼ倍増しました。OTC投資の金需要がプラスになったのは7四半期連続であり、引き続き市場の注目すべき構成要素です。

金の総供給量は前年同期比5％増加し、過去最高の1,313トンでした。鉱山生産量は前年同期比6パーセント増で、こちらも四半期記録を更新しました。年初来生産量は、これまでの最高記録である2018年をも上回ります。今期の金リサイクル量は前年同期比で11パーセント増加しましたが、大規模な投げ売りはまだ確認されていません。

第3四半期は、投資のフローが金のパフォーマンスの鍵を握りました。金利の低下、地政学的な不確実性、ポートフォリオの多角化、モメンタム買いなどが主な原動力となりました。  

 2024年通年の見通し：プロ投資家によるフローが復活し、堅調な金地金・金貨投資と合わせて、消費者需要の低下と中央銀行の購入の減速を埋め合わせるでしょう。

 

図1：金価格の急騰を受け、金額ベースの需要は1,000億米ドルを突破

セクター別四半期合計金需要（トンおよび金額）*

図1：金価格の急騰を受け、金額ベースの需要は1,000億米ドルを突破

図1：金価格の急騰を受け、金額ベースの需要は1,000億米ドルを突破
セクター別四半期合計金需要（トンおよび金額）*
*データは2024年9月30日現在。 出所：ICEベンチマーク・アドミニストレーション、メタルズ・フォーカス、ワールド ゴールド カウンシル

出所： ICEベンチマーク・アドミニストレーション, メタルズ・フォーカス, ワールド ゴールド カウンシル; 免責事項

金の供給と需要

表1：セクター別の金の供給と需要（トン）

  2023年
第3四半期		 2023年
第4四半期		 2024年
第1四半期		 2024年
第2四半期		 2024年
第3四半期		 前年同期比
（％）
供給
鉱山生産量 935.7 955.0 871.6 907.0 989.8 6
産金会社のネットヘッジ 23.8 19.9 -24.8 8.5 0.2 -99
リサイクル金 290.1 313.5 350.2 336.4 323.0 11
総供給量 1,249.6 1,288.3 1,197.0 1,251.9 1,313.0 5
 
需要
宝飾品加工 582.2 583.3 536.4 408.2 543.3 -7
宝飾品消費 520.0 623.4 478.8 390.9 458.6 -12
宝飾品在庫 62.1 -40.1 57.7 17.2 84.6 36
テクノロジー 77.3 82.2 80.5 80.2 83.0 7
エレクトロニクス 63.3 67.6 66.3 66.9 69.0 9
その他産業用途 11.7 12.3 11.9 11.1 11.8 1
歯科用途 2.3 2.3 2.3 2.3 2.2 -4
投資 156.8 259.6 203.7 266.1 364.1 132
金地金・金貨の合計 295.9 315.0 316.7 273.2 269.4 -9
金地金 207.7 222.9 226.2 198.4 198.4 -4
公式金貨 54.3 60.3 66.0 49.6 31.3 -42
メダル／イミテーション金貨 34.0 31.9 24.5 25.3 39.8 17
ETFおよび類似商品 -139.1 -55.4 -113.0 -7.1 94.6 - -
中央銀行およびその他機関 363.9 215.6 305.2 202.2 186.2 -49
金需要 1,180.2 1,140.7 1,125.8 956.7 1,176.5 0
OTCおよびその他 69.4 147.6 71.2 295.2 136.5 97
総需要 1,249.6 1,288.3 1,197.0 1,251.9 1,313.0 5
LBMA金価格(米ドル／オンス) 1,928.5 1,971.5 2,069.8 2,338.2 2,474.3 28

出所：ICEベンチマーク・アドミニストレーション、メタルズ・フォーカス、ワールド ゴールド カウンシル

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