ゴールド・デマンド・トレンド 2024第3四半期

今期、中央銀行の金購入量はさらに減少しましたが（前四半期比8％減）、それでも186トンと堅調な水準は維持しました。一部の中央銀行の声明からは、3月以降の金価格の急騰によって金の購入が抑制されたこと、また、金準備を戦術的に管理している中央銀行の一部が金を売却したことが明らかになりました。

今期の報告された購入量は、これまで戦略的な購入を増やしてきた中央銀行が今期も同様の購入を継続していることを示唆しています。報告された売却量が全体的に少なかったことが、その傾向を裏付けています。

市場からのフィードバックは、今期の未報告の購入量が依然として高い水準にあるものの、減少したことを示唆しています。報告ベースの売買は、主に中欧および東欧の限られた数の銀行によるものです²。

• ポーランド国立銀行（NBP）が、他の銀行に大きな差をつけて、購入量第1位になりました。今期、NBPの購入量は42トンで、金の総保有量は420トンに達し、総準備資産に占める割合は16％になりました。アダム・グラピンスキNPB総裁は、新たな保有高の公表に際し、ポーランド国立銀行では、外貨準備に占める金の割合を20％に増やすことを目指していることを改めて取り上げました 。³
• ハンガリー国立銀行（MNB）も今期、多くの金を購入しました。MNBは、9月に94トンであった金準備高が110トンに増加したことを明らかにしています。これは、MNBが金準備を63トン上積みした2021年3月以来の増加です。MNBは、9月の購入量に関する声明で次のように述べています。「世界経済の不確実性が高まる中、安全な避難先資産および価値の保全手段としての金の役割は、国の信用を高め、金融の安定を支えるために、特に重要である。近年の中央銀行による金の大量購入からもわかるように、金は今後も、世界的に最も重要な準備資産の一つである」⁴。
•  インド準備銀行は今年、継続して金を購入しており、今期は毎月、金準備高を増加させてきました。今期購入した量は合計13トンで、第1四半期と第2四半期の購入量18トンをわずかに下回りました。同国の金準備高は現在854トンに達しており、2023年末より6％増加しています。
• アゼルバイジャン国家石油基金は今期、新たに12トンの金を購入し、今年上半期の累計が13トンからさらに増加しました。今期の購入により、9月末時点での金準備高は127トンになり、同基金の投資ポートフォリオの18％弱を占めるようになりました。
• その他の中央銀行で今期購入量が多かったのは、トルコ中央銀行（10トン）、ウズベキスタン中央銀行（9トン）、セルビア中央銀行（5トン）、チェコ国立銀行（5トン）、カタール中央銀行（2トン）、ヨルダン中央銀行（1トン）、イラク中央銀行（1トン）です 。⁵

前四半期に比べると、今期の売却は低調でした。金準備が1トン以上減少したと報告した中央銀行はわずか3行でした。報告売却量の大半を占めたのがカザフスタン国立銀行（13トン）で、はるかに少ない量ながら、フィリピン中央銀行（2トン）とモンゴル中央銀行（1トン）がこれに続いています。

9月下旬、フィリピン中央銀行は、今年の金売却の理由が価格上昇であったことや、金準備の積極的管理戦略の一環であることを明らかにしました⁶。フィリピン中央銀行は声明の中で、売却は「保険と安全という金保有の主要目的」を損なうものではないと述べています。 

 同行の金準備高はトンベースで年初以来（8月末までに）18％減少しましたが、今年に入ってからの金価格の上昇により、金が総準備資産に占める割合の減少は1％未満にとどまっています。

10月1日にタンザニアの新しい鉱業法が発効し、すべての金採掘会社と輸出業者に対し、販売する金の少なくとも20％を同国の中央銀行に割り当てることが義務付けられました⁷。この政策は、中央銀行による外貨準備の多様化を支援することを目的としたものです。タンザニア中央銀行は前年度（2024年6月期末）に国内で金購入を開始したものの、準備高は418kgと少量にとどまっています。タンザニア中央銀行は、2025年6月末までの今年度中に、さらに6トンを買い足すことを計画しています。

今年記録的なスタートを切ったことが主な要因となり、中央銀行の金購入は年初来ベースで694トンと引き続き堅調でした。これは2022年の同期とほぼ同水準であり（-1％）、順調な成果と言えますが、2023年の第1～第3四半期の記録的な需要には及びませんでした（-17％）。中央銀行の買い越しは今年も堅調さを維持していますが、年間総額は過去2年間の実績を下回る可能性が高まっています。